5月鋁價橫盤震蕩

　　據生意社商品行情分析系統，2023年5月30日國內鋁錠華東市場均價18363.33元/噸，較月初（5月1日）鋁價18490元/噸，下跌0.69%。

　　長周期來看，目前價格處于高位回落后的橫盤震蕩區間，一直在17500-19500元/噸區間內橫盤震蕩。

　　宏觀因素

　　1. 5月美聯儲落地加息 25BP，利率推升至 5-5.25%，創近幾年新高；美國 債 務上限談判到 27 日方達成初步協議，雖然美聯儲 FOMC有關人士表示加息逐步接近尾聲，但聯儲是否開啟降息仍需時間認證觀察。

　　2. 5 月美國 Markit 制造業 PMI 指數錄得 48.5，環比 4 月指數情況下降，4 月美國核心 CPI 同比增長 5.5%，PCE 物價指數同比上漲 4.7%，高于預期值及前值 4.6%；歐元區制造業指數 PMI 進一步下滑至 44.6，歐元區 4 月核心 CPI 同比增長 5.6%。歐美經濟數據表現不佳，通脹情況改善不及預期。

　　3. 國內方面，4 月國內 CPI 同比增幅為 21 年2 月后最低水平，PPI 數據同步回落，人民幣匯率 5 月破 7 整數關口。五一節后工業品消費生產增速持續放緩。

　　基本面因素

　　需求端，終端消費偏弱，房地產投資以及新開工數據不佳。5 月消費逐步平淡，4 月鋁材企業開工率小幅下滑， 鋁材企業開工率周度環比持續下行，建筑型材及光伏訂單來量走弱，合金、線纜、鋁箔開工維持穩定但企業新增訂單下滑。

　　供應端，2023 年5 月電解鋁產量約 343 萬噸（預估值），日化產量約 11.06 萬噸，平均日產量繼續增加。4 月中國原鋁產量為 331.49 萬噸，平均日產 11.05 萬噸；較 2023 年 3 月份日產 10.94 萬噸增加。目前電解鋁行業建成產能 4764.90 萬噸，開工產能 4039.70 萬噸，開工率84.78%。近期關注 6 月豐水期云南電力情況及電力穩定性表現，云南復產腳步臨近?！　?

　　庫存數據：國內庫存大幅下滑；數據顯示截止 5 月 29 日，國內電解鋁錠主流市場社會庫存57.3萬噸，較4月27日社會庫存79.8萬噸，去庫22.5萬噸。

　　后市預計

　　供應端來看，5月產量小幅上行，庫存數據來看，電解鋁社會庫存去庫趨勢，庫存去化明顯。目前主要的博弈點在于后期實際供需變化，預計短期內鋁價圍繞18500元/噸震蕩運行為主，近期觀望下游消費力度。